十一月地产融资报告：流动性释放 公司债高息小额

　　资金成本方面，受监测的60家A股房企，除3家数据缺失外，其余57家房企的平均加权资本成本(WACC)为8.16%，平均股权融资成本12.49%，平均债务融资成本5.18%。需要了解的是计算中采用一年定存利率(税前)作为无风险收益率(1.5%)，市场收益率采用10年沪深指数平均数(11.56%)来计算。

　　产品规模分化 信托产品投向趋于集中

　　信托方面，根据用益信托网的统计数据，11月当月发行的房地产类信托产品共有365个，发行规模714.69亿元，平均期限1.5年，最高收益8.25%，最低收益7.79%，平均收益8.02%。

　　而从上述机构具体披露的产品信息来看，11月发行的信托产品共有78个。其中信托贷款个数最多，达到26个，占全部信托产品的33.33%;投资方式为权益投资的有47个，占全部信托产品的60.26%;投资方式为股权投资的数量最少，仅有5个，占比6.41%。

　　预期投资收益率方面，总体来看收益率在8%上下，预期投资收益率弹性区间平均为0.53%， 弹性区间最大的是某投向广东清远的特定资产收益产品，预估收益率为7.0%至8.2%，区间达1.2%。

　　下图可以看到预期收益率的分布情况，每条线段的始末段，分别表示预期收益率的最低和最高值。投资方式为权益投资和信托贷款的预期收益率相近，采用股权投资方式的信托，不出意外，总体上有着更高的预期收益率。

　　根据公开的数据，国通信托在本月发行的产品最多，11月共发行信托产品28个，发行的信托总规模为531026万元。

　　另外观点指数观察获悉，信托产品主要集中在前几家机构，发行数量最多的4家机构，其发行数量为全部发行产品的66.67%，募集资金金额则占全部发行规模的63.41%。而其余机构发行产品数量不超过3个。