【掌柜日报】碧桂园盈利增长可期 多次回购股票发展可观

　　11月2日，碧桂园控股有限公司发布公告称，年内截至2018年10月31日止十个月，公司及其附属公司，连同其合营公司和联营公司，共实现归属公司股东权益的合同销售金额约人民币4,559.9亿元，同比增长34.91%;归属公司股东权益的合同销售建筑面积约4,844万平方米，同比增长25.63%。

　　按照碧桂园从今年7月份开始将销售数据统一变更为公布权益销售数据的口径计算，碧桂园在8月、9月、10月分别实现归属公司股东权益的合同销售金额为313.3亿元、367.4亿元以及404.1亿元;归属公司股东权益的合同销售建筑面积约346万平方米、387万平方米以及438万平方米。

　　其中，9月、10月权益合同销售金额较上月分别实现环比增长17.26%及9.99%;权益合同销售建筑面积环比增长11.85%及13.18%。

　　喊出要“控制发展速度”宣言的碧桂园，在淡出公众视野之后似乎找到了新的节奏，销售也在重新提速。

　　据观点地产新媒体查阅，在8月下旬举办的碧桂园中期业绩会上，总裁莫斌正式宣布集团要提质控速：“我们会相对放慢发展速度，腾出更多空间抓好各项管控。”

　　彼时莫斌表示，调整不是说有量化的指标，而是根据每一个项目怎么确保质量和安全的前提下应该以什么样的节奏发展，碧桂园就定什么样的节奏。

　　另外，据观点指数监测，碧桂园前十月共实现合约销售金额6036.9亿元，依然排在第一名位置。其身后榜眼、探花位置分别为恒大与万科。其中，恒大合约销售金额为5020.9亿元，万科为4835.8亿元。

　　据摩根士丹利最新发布研报称，预计碧桂园2018年合约销售金额将达8030亿元，同比增长46%。如无意外，碧桂园想要再次夺魁依然是件十拿九稳的事情。

　　虽然销售业绩拿下冠军已基本没有悬念，但是在股票市场上，由于中美贸易战、美元加息等多种因素的影响。碧桂园股价亦从年初18.43港元每股港股的高点，在10月跌至7.71港元每股的最低点，跌幅达58.17%。

　　因此，10月份碧桂园依旧发起了多次股票回购。其于10月4日、10月12日以及10月16日，分别回购了600万股、400万股以及1000万股，分别占已发行股本0.0277%、0.0185%以及0.0462%。

　　三次回购每股回购价分别介乎于9.49港元至9.58港元，8.21港元至8.5港元以及8港元至8.18港元之间;涉及总额分别为5727.96万港元、3374.36万港元以及8109.96万港元

　　回购显示信心 盈利能力看好

　　此外，碧桂园还多次出手回购股票。公告显示，碧桂园于10月16日回购1000万股，占已发行股本0.0462%，每股回购价介乎8至8.18港元之间，涉及总额共8109.96万港元。据统计，碧桂园今年内于联交所累计回购9685万股，占已发行股本0.4455%。业内人士分析认为，今年以来，地产股遭遇整体下跌，申万房地产行业指数已经相较一月底出现腰斩。碧桂园作为行业龙头，积极回购股票，表明公司认定自身股价被低估。多次回购股票展示了公司现金充裕的雄厚实力和对未来发展的信心。在公司资本运营效率得到保障的前提下，企业盈利能力看好，股东回报有望继续增加。

　　销售增幅看好 盈利持续增长可期

　　碧桂园公告显示，2018年1-9月，碧桂园实现权益销售金额4155.8亿元，权益销售面积4406万平方米，同比增长38.4%及27.8%。截至今年上半年，公司的总土储权益金额及权益面积也同样保持领先优势。多家投资机构给予了正面评价。摩根大通在报告中表示，碧桂园上半年未入账销售达7100亿元，其中2250亿元将于下半年入账，其余大部分会于明年入账，而该批未入账款项仍未计在2018年下半年新合同销售当中。此外，摩根大通称，碧桂园第四季可出售资源为2420亿元人民币，假设去化率60%，预计第四季销售增长将加快至64%，全年增幅将达到42%。预计公司未来盈利将会稳健增长。招商证券则在报告中表示，碧桂园土储丰富、财务稳健，已经为可持续的盈利增长做好准备。虽然三四线城市的房地产销售受到棚改政策调整的影响较大，但碧桂园2017年的销售中只有2%的销售额与这一政策直接相关。2018年前9个月，三四线城市项目的去化率依然高于一二线城市项目，销售受到政策的影响微乎其微。花旗银行称，碧桂园“比我们之前的预期恢复得更好”，“公司计划在未来5年内投资800亿元用于机器人业务。通过使用建筑机器人，可以降低至少10%的建筑成本并提高建筑的安全性与质量。”

　　融资能力强劲 净借贷比率低于同行

　　近期，各地房地产调控政策持续升级，行业融资条件步步收紧，房企资金压力凸显。申万宏源分析师王胜认为，在行业销售增速下行的背景下，融资能力的差异将决定房企的生存状态。数据显示,2018年上半年，170家房企的净负债率(永续债作为权益)约为92.56%，较期初上涨4.04个百分点。60家重点房企的整体平均融资成本由2017年末的6.03%增至6.33%。同期，碧桂园的净借贷比率仅为59.0%，上市以来连续11年将净借贷比率保持在70%以下，此外，借贷成本也大幅低于行业平均水平。良好的现金管理能力带来充裕的现金流。中报显示，截至今年6月30日，碧桂园净经营性现金流连续第三年为正，账面拥有可动用现金余额2099.1亿元，此外，还有2813.9亿元未动用银行授信。9月19日，碧桂园成功发行9.75亿美元双年期优先债券，并获最高约2.2倍认购。据了解，这是自2018年5月市场剧烈震荡以来，内房股最大规模的债券发行，其中部分年期长达5.3年，更是2018年2月以来内房股最长年期的发行之一。在10月11日举行的投资者开放日活动上，碧桂园首席财务官兼副总裁伍碧君表示，公司当前融资渠道通畅广泛，现金充裕，销售回款率高，净借贷水平健康，且获得金融机构的信任和支持，融资额度充足，会争取给投资者创造更多价值，“对于股东的派息不会降低。”

20多年来，碧桂园都是所在城市亮丽风景线和名片。园林景观、生活广场使当地人民流连忘返，会所、物业服务令人生活舒适、安全。城市的建筑、园林、管理都应经得起历史的检验，碧桂园在每座城市都将小区品质做到一步到位：建世界一流的小区！所以现已有超过300万业主选择在碧桂园安居乐业。

（房掌柜整理来自观点地产网、中国经营网、碧桂园官网）